圖片來源：瀚天天成上市申請(qǐng)書截圖

資料顯示，瀚天天成成立于2011年，由碳化硅行業(yè)知名科學(xué)家趙建輝博士創(chuàng)立，是全球碳化硅外延行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，主要從事碳化硅外延晶片的研發(fā)、量產(chǎn)及銷售。瀚天天成在全球率先實(shí)現(xiàn)8英寸碳化硅外延晶片大批量外供，也是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)商業(yè)化3英寸、4英寸和6英寸碳化硅外延晶片批量供應(yīng)的生產(chǎn)商。

二度遞表港交所，股東陣容“豪華”

這并非瀚天天成首次沖擊資本市場(chǎng)。2023年12月底，瀚天天成向上海證券交易所提交了 A 股上市申請(qǐng)，擬在科創(chuàng)板上市，中金公司為其保薦人。2024年6月，因該公司及其保薦人中金公司申請(qǐng)撤回IPO文件，上交所終止了對(duì)其首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的審核。

之后，瀚天天成將目光轉(zhuǎn)向了港交所。2025年4月8日，瀚天天成首次向港交所遞交招股書。據(jù)港交所信息顯示，其招股書于10月8日失效。

隨后10月14日，瀚天天成再次向港交所遞交招股書，繼續(xù)沖刺港交所主板。瀚天天成在招股書中表示，選擇港交所上市，是因?yàn)楦劢凰転楣咎峁﹪?guó)際平臺(tái)，有助于提升公司在全球的市場(chǎng)知名度，獲得國(guó)際資本以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，還有助于吸引國(guó)際人才等。

招股書顯示，此次募資主要用于擴(kuò)大碳化硅外延晶片產(chǎn)能，計(jì)劃在未來五年以嚴(yán)謹(jǐn)且審慎的方式擴(kuò)大碳化硅外延晶片的產(chǎn)能，以滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。還會(huì)將投入資金用于碳化硅外延晶片研發(fā)，以提升技術(shù)能力并鞏固技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

在財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面，瀚天天成2022年、2023年、2024年和2025年前五個(gè)月的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣4.41億、11.43億、9.74億和2.66億元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為人民幣1.43億、1.22億、1.66億和0.14億元。其毛利率分別為 44.7%、39%、34.1% 及 18.7%。

股東結(jié)構(gòu)上，創(chuàng)始人趙建輝直接持股28.85%，為控股股東；華為旗下哈勃科技以4.03%持股位列第五大股東，與華潤(rùn)微電子（2.69%）、廈門國(guó)資等形成戰(zhàn)略股東陣營(yíng)，目前企業(yè)估值約260億元。值得注意的是，前五大客戶貢獻(xiàn)了超80%的收入，且存在5家客戶與供應(yīng)商身份重疊的情況，主要源于外延片代工模式下的襯底供應(yīng)安排。

今年2月28日，瀚天天成董事長(zhǎng)趙建輝對(duì)外表示，該公司的8英寸碳化硅外延晶片廠房已完成建設(shè)，其設(shè)備購(gòu)置預(yù)計(jì)在3月份完成。3月7日，據(jù)中國(guó)（福建）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)廈門片區(qū)管理委員會(huì)發(fā)文，瀚天天成的8英寸碳化硅外延晶片廠房已完成建設(shè)，并啟動(dòng)設(shè)備采購(gòu)流程，計(jì)劃在3月底完成簽約。

碳化硅賽道迎爆發(fā)期

當(dāng)前國(guó)內(nèi)第三代半導(dǎo)體市場(chǎng)正處于快速增長(zhǎng)階段，新能源汽車是核心驅(qū)動(dòng)力，隨著車企對(duì)高效能、長(zhǎng)續(xù)航車型的需求提升，車用SiC器件的滲透率持續(xù)提高，成為拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)的關(guān)鍵引擎。根據(jù)TrendForce集邦咨詢分析，中國(guó)碳化硅外延片產(chǎn)業(yè)2026年有望上升至14.82億美元。

從發(fā)展動(dòng)力來看，技術(shù)迭代與政策支持形成雙重助力。一方面，8英寸SiC外延晶片替代6英寸已成為行業(yè)明確趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)企業(yè)在襯底制備、外延生長(zhǎng)等核心環(huán)節(jié)不斷突破技術(shù)瓶頸，逐步縮小與國(guó)際領(lǐng)先水平的差距；另一方面，國(guó)家層面將第三代半導(dǎo)體納入重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，通過研發(fā)資金扶持、地方設(shè)備補(bǔ)貼及稅收優(yōu)惠等政策，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。

目前SiC行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段。國(guó)際巨頭憑借技術(shù)積累和規(guī)模優(yōu)勢(shì)加速擴(kuò)產(chǎn)，鞏固市場(chǎng)地位；國(guó)內(nèi)企業(yè)則在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)積極卡位，頭部廠商通過技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能布局爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。從資本層面看，行業(yè)吸引大量資金涌入，未來市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升，頭部企業(yè)將占據(jù)更多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（集邦化合物半導(dǎo)體 金水 整理）

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圖片來源：華福國(guó)際香港

本次發(fā)行引入了國(guó)能環(huán)保、未來資產(chǎn)證券等5家基石投資者，認(rèn)購(gòu)總金額達(dá)7.40億港元。天岳先進(jìn)計(jì)劃將募集資金的70%用于擴(kuò)張8英寸及更大尺寸碳化硅襯底產(chǎn)能，20%用于加強(qiáng)研發(fā)能力，剩余10%用于營(yíng)運(yùn)資金和一般企業(yè)用途。

穩(wěn)居碳化硅頭部寶座

天岳先進(jìn)成立于2010年，2022年登陸A股科創(chuàng)板，主要從事碳化硅（SiC）襯底的研發(fā)、制造和銷售。公司專注于SiC襯底的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，主要產(chǎn)品包括導(dǎo)電碳化硅半導(dǎo)體材料和半絕緣碳化硅半導(dǎo)體材料。產(chǎn)品主要用于電動(dòng)汽車、人工智能（AI）數(shù)據(jù)中心、光伏系統(tǒng)、人工智能眼鏡、軌道交通、電網(wǎng)、家用電器和先進(jìn)電信基站。

天岳先進(jìn)是全球少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)8英寸碳化硅襯底量產(chǎn)、率先實(shí)現(xiàn)2英寸到8英寸碳化硅襯底的商業(yè)化的公司之一，并率先推出12英寸碳化硅襯底的公司。

根據(jù)此前天岳先進(jìn)披露的招股書顯示，2022年、2023年、2024年、2025年1-3月，天岳先進(jìn)的碳化硅襯底的銷量分別為63,795片、226,302片、361,191片、97,723片，平均售價(jià)分別為每片5110.4元、4798.0元、4080.1元、3369.4元。

在營(yíng)收方面，2022年至2024年總營(yíng)收分別為4.17億元、12.51億元和17.68億元。2025年第一季度營(yíng)收達(dá)4.08億元。碳化硅襯底銷售是其核心業(yè)務(wù)，在各時(shí)期收入占比均超過80%。

投資陣容實(shí)力強(qiáng)勁

值得關(guān)注的是，根據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，華為旗下投資機(jī)構(gòu)哈勃科技持股6.34%，是天岳先進(jìn)的第三大股東。早在2019年8月，華為哈勃就參與了天岳先進(jìn)的A輪融資。業(yè)界人士認(rèn)為，華為對(duì)天岳先進(jìn)的投資，主要是因?yàn)槠涮蓟枰r底可用于華為昇騰芯片制造，提升芯片耐高溫性能，進(jìn)一步擺脫對(duì)國(guó)際芯片的依賴。

圖片來源：企查查截圖

除此之外，2019年12月，天岳先進(jìn)通過增資引入眾海泰昌、遼寧海通新能源和遼寧中德等外部投資人。2020年，連續(xù)三輪融資引進(jìn)了海通開元、惠友投資、和生中德、長(zhǎng)江資本、金浦投資、深創(chuàng)投、中微公司、國(guó)投招商、中車時(shí)代、高新投資、國(guó)策投資、南車創(chuàng)投、大灣區(qū)共同家園發(fā)展基金、國(guó)新科創(chuàng)基金、國(guó)和投資、瀟湘資本等多家財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本及地方產(chǎn)業(yè)基金。

隨后2021年A股IPO時(shí)，又先后完成了兩輪融資，其中包括寧德時(shí)代、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、小鵬汽車等產(chǎn)業(yè)巨頭。

回顧天岳先進(jìn)的港股上市之路，2025年2月24日，天岳先進(jìn)正式向港交所遞表，沖擊 “A+H” 兩地上市；7月30日，天岳先進(jìn)通過港交所上市聆訊；8月20日，天岳先進(jìn)正式在港交所掛牌上市。從遞表到正式掛牌，天岳先進(jìn)的港股發(fā)行之路相對(duì)順利。

碳化硅風(fēng)口正勁，驅(qū)動(dòng)高增長(zhǎng)潛力

近年來天岳先進(jìn)如此“吸金”，其主要原因在于碳化硅這一重要材料“正在風(fēng)口”，前景廣闊。新能源汽車、5G通信、高效電源、智能電網(wǎng)等領(lǐng)域的快速發(fā)展，對(duì)碳化硅襯底的需求呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

碳化硅是第三代寬禁帶半導(dǎo)體材料的代表，具有擊穿電壓高、功率密度大、耐高溫、高頻工作性能好等壓倒性優(yōu)勢(shì)。

相比傳統(tǒng)硅基材料，碳化硅器件能夠有效降低新能源汽車的能量損耗，提高續(xù)航里程，同時(shí)還能實(shí)現(xiàn)充電樁的小型化和高效化，為新能源汽車的快速發(fā)展提供有力支持。

而在光伏、AI數(shù)據(jù)中心、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，碳化硅也具有重要的應(yīng)用潛力。在光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，碳化硅器件的高頻特性使其能夠在更小的體積內(nèi)實(shí)現(xiàn)更高的功率轉(zhuǎn)換效率；在AI數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，SiC器件能夠在電源供應(yīng)單元中顯著提高轉(zhuǎn)換效率、降低能耗；在消費(fèi)電子領(lǐng)域，碳化硅材料更適合用于AR眼鏡，可實(shí)現(xiàn)RGB色彩通道的單層集成，減少彩虹效應(yīng)，降低設(shè)備重量與厚度，簡(jiǎn)化生產(chǎn)工藝。

結(jié)語(yǔ)

隨著天岳先進(jìn)成功登陸港交所，其在全球碳化硅材料市場(chǎng)的影響力將進(jìn)一步提升，有望在新能源汽車、光伏、5G通信等領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用，助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

（集邦化合物半導(dǎo)體 金水 整理）

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